Voor degenen die nieuw zijn in de beleggingswereld: elke vermelding van het woord ‘insider’ stuit vaak op wantrouwen en negatieve stereotypen. Dit is redelijk, gezien het feit dat er een lange lijst is van beroemde gevallen van handel met voorkennis.
Hoewel handel met voorkennis moet worden veroordeeld, is activiteit met voorkennis iets dat alle slimme smallcapbeleggers nauwlettend moeten volgen.
Het is een aspect dat velen over het hoofd zien. Uit onze eigen peilingen blijkt dat ongeveer een kwart van de beleggers niet de moeite neemt om insider-activiteiten te volgen. En dit is veel hoger voor degenen die geen beleggingsnieuws volgen.
Naast het gebruik van onze eerder genoemde criteria voor wat te zoeken in een aandeel, raden we ten zeerste aan om de volgende overwegingen toe te voegen.
Kopen met voorkennis = goed
De grootste, positieve indicator is kopen met voorkennis. Dit betekent niet dat insiders kopen op basis van materiële kennis waarvan alleen zij op de hoogte zijn (handel met voorkennis); het betekent eerder dat ze kopen omdat ze vertrouwen hebben in het bedrijf en vertrouwen hebben in de toekomst, en misschien denken dat het aandeel ondergewaardeerd is. Zo simpel is het.
Van een van de grootste investeerders aller tijden, Peter Lynch, werd opgemerkt dat “insiders hun aandelen om verschillende redenen kunnen verkopen, maar ze kopen ze voor slechts één reden: ze denken dat de prijs zal stijgen.”
In Canada kunt u koopactiviteiten met voorkennis controleren via het systeem voor elektronische openbaarmaking door insiders (SEDI), een notoir frustrerend hulpmiddel. Maar als u volhardend bent, krijgt u toegang tot een breder begrip van hoe bedrijfsleiders zich gedragen. En het goede nieuws is dat we hiervoor aan een nieuwe oplossing werken, dus houd ons in de gaten….
Naast algemene insider-buying kun je nog een stap verder gaan.
Zoek naar specifieke insiders
Wist u dat CFO’s vaak meer verdienen aan hun investeringen dan ander management? Uit onderzoek blijkt zelfs dat ze ongeveer 5% meer verdienen. Dit is volkomen logisch als je bedenkt dat CFO’s cijfers begrijpen en weten hoe een duurzaam bedrijfsmodel eruit ziet. Let op als ze kopen, want niet alle insider-aankopen zijn een even sterk signaal als CFO-aankopen.
Het is ook belangrijk om te zien of bestuursleden kopen. Bij smallcaps is het vooral belangrijk om een raad van bestuur te hebben met een geïnvesteerd belang, en je moet uitkijken naar ten minste één lid van de raad van bestuur met expertise op de kapitaalmarkt, evenals een lid met een aanzienlijke investering in het bedrijf (vaak dezelfde persoon). . De Raad van Bestuur heeft een fiduciaire verantwoordelijkheid om de belangen van de aandeelhouders te behartigen, maar ze hebben de neiging om wat harder te werken als ze enkele van de belangrijke aandeelhouders zijn en hun eigen geld op het spel staat.
Zoek verder naar bestuursleden die experts zijn op het gebied van het product, de dienst of de branche van het bedrijf. Als bijvoorbeeld een bestuurslid dat een ervaren wetenschapper is, veel van de aandelen van zijn of haar bedrijf koopt en het bedrijf zit in de biotechsector, dan is dit een bevestiging – door een expert – van het potentiële succes van het bedrijf.
Hetzelfde geldt voor juridische adviseurs, aangezien zij een goed begrip hebben van de koers van het bedrijf en alle kwesties die de groei kunnen belemmeren.
Let op kooppatronen
Een patroon van kopen met voorkennis vóór financieel nieuws is een goede zaak. Bedrijven hebben specifieke black-outperiodes voorafgaand aan belangrijk financieel nieuws, zoals kwartaalresultaten, en insider-aankopen vóór deze periodes zijn vaak hints naar wat komen gaat. Hoewel insiders tijdens deze periodes de cijfers niet hebben, weten ze van tevoren of de zaken goed gaan.
Hoe meer (over het algemeen) hoe beter. Als er meerdere interne kopers zijn in een smallcap, ondersteunt dit een optimistische kijk. En als het op liquiditeit aankomt, geldt: hoe meer insiders aandelen bezitten, hoe strakker de float, wat een potentieel explosievere koerswinst ondersteunt wanneer de koopvraag aantrekt.
Hoewel er geen “slechte” vorm van kopen met voorkennis bestaat, moet u er rekening mee houden of de aankoop het resultaat is van het omzetten van schulden of het uitoefenen van opties enz. Dit is minder een verklaring ter ondersteuning van de toekomst van het bedrijf en meer een actie die kan hebben er talloze redenen voor.
Zoek naar NCIB’s
Een Normal-Course Issuer Bid (NCIB) is wanneer een beursgenoteerde onderneming aandelen van haar eigen aandelen terugkoopt tegen de marktprijs. Dit verkleint de vlotter en kan leiden tot een stijging van de aandelenkoers.
NCIB’s zijn niet alleen een teken dat het bestuur denkt dat het aandeel ondergewaardeerd is, maar zijn ook iets dat zelden kan worden gedaan als een bedrijf niet winstgevend is en het management en het bestuur niet geloven dat er een mooie toekomst is. We zoeken er constant naar, omdat ze een sterke indicator zijn dat een bedrijf met korting handelt.
Het is een gedurfde uitspraak van het bestuur, aangezien ze de markt signaleren dat het beste rendement op kapitaal op dat moment het terugkopen van eigen aandelen is. In feite is de Raad van Bestuur van mening dat de beste investering op zich is om van $ 1 $ 2 of meer te maken.
Niet alle NCIB’s zijn echter hetzelfde. Pas op voor bedrijven die NCIB’s aankondigen, maar nooit handelen. Het kan worden gebruikt als een promotiemiddel, waarbij een aankondiging van een NCIB door velen als een positieve indicator wordt gezien, maar het bedrijf geen acties onderneemt om aandelen terug te kopen, of misschien slechts een klein symbolisch aantal aandelen terugkoopt . Evenzo is een andere promotionele truc om te waarschuwen wanneer een bedrijf een persbericht gebruikt om aan te kondigen dat insiders kopen (niet altijd, maar zeker een meer promotioneel evenement).
Beheer begrijpen
Ook de samenstelling, acties en prikkels van het management onder de loep nemen is belangrijk. U wilt bijvoorbeeld meer weten over opties versus aandelen. Heel vaak krijgt het management opties als stimulans. Hoewel er absoluut niets mis mee is, kunnen ze worden omgezet in aandelen, en dit verwatert de float verder.
Er is ook het percentage van insider-eigendom, dat volledig gerelateerd is aan de grootte van een bedrijf. Een miljardenbedrijf met 5% insider-eigendom is bijvoorbeeld goed, net als een bedrijf van $ 20 miljoen met 20 – 40% +.
Hoe hoger het insider-eigendom, hoe beter voor smallcaps, aangezien dit blijk geeft van geloof in het bedrijf. Het verkleint ook de vlotter en maakt het moeilijker voor institutioneel geld om binnen te komen, wat een positieve druk uitoefent op de toekomstige aandelenkoers.
Terwijl insiders die te veel bezitten het bedrijf te risicovol kunnen maken, is de keerzijde dat, als ze al hun eieren in één mand hebben, je ervan uit kunt gaan dat ze er alles aan zullen doen om het bedrijf te laten slagen.
Kijk ook naar wie wie is. Helaas zijn er gewetenloze individuen in de smallcap-ruimte (en trouwens in elke branche). Sommigen van hen hebben misschien net een slechte zet gedaan bij een of twee bedrijven, terwijl anderen carrièrebloedzuigers zijn, die van bedrijf naar bedrijf en sector naar sector gaan en de nieuwste rage promoten om snel geld te verdienen.
Er is geen effectieve manier om te ontdekken wie deze mensen zijn, behalve door je eigen due diligence te doen. Maar nogmaals, als het bedrijf waar u naar kijkt aan de andere investeringscriteria voldoet – en vooral als het winstgevend en groeiend is – is de kans groot dat u zich weinig zorgen hoeft te maken als de rest van het management goed functioneert.
Verkoop met voorkennis – niet per se slecht
Tenzij u van plan bent te leven van dividenden, in welk geval we smallcaps niet aanbevelen, kunt u ervan uitgaan dat het doel van iedereen, ook insiders, is om uiteindelijk te verkopen.
Verkopen creëert natuurlijk een neerwaartse druk op een aandelenkoers, en als het stabiel is en groeit, zou het natuurlijk alarmbellen moeten doen rinkelen. Maar het is ook belangrijk om te onthouden dat verkopen met voorkennis niet altijd slecht is.
Het is misschien moeilijk te geloven, maar insiders zijn ook mensen met mensenlevens. En er gebeuren veel dingen die tot verkopen kunnen leiden. Dit kan van alles zijn, van onverwachte noodsituaties tot aanstaande pensioneringen.
Onze aanbeveling is om bewust te zijn van verkopen en op zoek te gaan naar ontmoedigende patronen. Verkoop met voorkennis kan duiden op een groter probleem, of het kan gewoon een lid van het managementteam zijn dat zijn of haar functie verlaat om legitieme redenen en geen reflectie heeft op de vooruitzichten voor het bedrijf.
Hou het simpel
Over het algemeen, als u één ding onthoudt, is het dat kopen met voorkennis bijna altijd positief is.
We hebben zelden gezien dat een insider die zijn eigen kapitaal gebruikt negatief blijkt te zijn, behalve wanneer ze kopen en de aandelen nog steeds dalen. En wanneer dit gebeurt, is dat vaak omdat het bedrijf zijn plannen niet uitvoert, of door negatieve marktkrachten waar het bedrijf geen controle over heeft.
Natuurlijk is het begrijpen van insider-activiteit slechts één hulpmiddel dat u tot uw beschikking heeft. Beschouw het niet als de enige indicatie dat u zou moeten kopen, maar let op deze bullish signalen wanneer u uw due diligence doet. We volgen een aantal bedrijven die sterke tekenen van insider-buying vertonen, en we zullen deze indicator blijven gebruiken in onze analyse.
We raden u ten zeerste aan om insider-activiteit toe te voegen als een van uw due diligence-criteria. Het is altijd handig om te weten wat het management denkt over hun eigen bedrijfsaandelen. Kopen met voorkennis is niet altijd een garantie voor een hogere aandelenkoers, maar onze ervaring is dat het zeker de kans op een winnende investering vergroot.
